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碧桂园快撑不住了吗（陈列现状与问题分析）

zz1080 • • 投稿

“碧桂园，还能挺多久”不是我们自己想的标题，是很多粉丝留言问的问题，感兴趣的粉丝可以自己翻看留言。

我先说文章结论：

我不知道碧桂园能挺多久。

不是这个问题太难，而是做人太难。

今天不写长文，就简短地给大家陈列一些信息和观点。

大家自会评判！

1

关于评级机构做空中国房地产企业的可能性。

这事就是阴谋论。没什么直接或间接的数据、证据能证实的。

第一个这么说的人也不是我，是花样年的宝姐。我只知道每一家房企暴雷都是因为美债违约引发的。

说正事之前，先给大家讲个故事。

说鲁国原本是种植粮食的，后来邻国齐国高价来鲁国收蚕丝，鲁国看种植蚕丝有利可图就举国种植蚕丝。

三年之后，鲁国已无农户，家家养蚕。至此，齐国不再收蚕丝，反而高价来销售粮食，至此，三年又三年，魏亡。

这故事和现在市场中的做空有异曲同工之处。

时间拉回当下，也就是9月20日标普将碧桂园的长期发行人信用评级从“BB+”下调至“BB”，展望由稳定调整为“负面”。

标普给出的降级理由是：销售疲软将是碧桂园流动性的主要风险，预计其建安支出仍将高于同行，收支仍存在敞口；

至此，国际三大评级机构都对碧桂园持悲观看法。

2

关于碧桂园的债务情况。公开信息整理，仅供参考。

碧桂园存续的美元债是17只，存续的规模110.27亿美元，一年内到期的规模有6.17亿美元。

还有在岸债券方面，碧桂园存续3只债券，存续规模56.21亿元，一年内到期规模有39.04亿元；

子公司碧桂园地产集团有限公司存续债券17只，存续规模229.76亿元。

除了母公司的债务外，其子公司广东腾越建筑工程公司和深圳市中集产城集团有限公司分别存续6只和3只债券。

估算：境内债券偿债总额约300亿。

除此之外还有商票、供应商欠款、员工工资等等应付未付款项，具体数额暂无公开细分资料。

3

碧桂园负债金额。

据其2021年财报显示，截至2021年底碧桂园总负债达到了1.65万亿，有息负债更是高达3374亿，其中一年内到期的短期债务约800亿元。

截至2021年底，碧桂园不受限制现金余额1470亿元。

4

碧桂园销售情况。

2022年前8个月，碧桂园实现权益销售额2440.8亿元，较去年同期下降39.37%。

就权益金额看，70%的土地位于二线城市，30%的土地位于三四线城市。

战略布局均处于销售下滑的重灾区。

5

财务指标。

2022年上半年业绩显示，上半年公司实现营收1620.31亿元，同比下滑31.36%；实现归母净利润6.12亿元，同比大幅下降大约95.92%。

其中，毛利率和净利率分别为10.6%和1.17%，说明盈利能力恶化。

6

财务杠杆水平。

碧桂园剔除预收款项的资产负债率为74％，净负债率45.4%，现金短债比为2：3，属于“黄档”房企，以流动负债为主，占总负债的84%。

流动负债有13390.59亿元，其中应付款项及应付票据达2474.34亿元，一年内到期的短期债务有728.53亿元。

相较于短债压力，碧桂园流动性暂无问题，其账上现金及现金等价物有1234.83亿元，其中不包括托管账户中的现金有770亿元。

现金可覆盖短债，相较于短债压力，碧桂园流动性尚可，公司面临短期偿债压力暂时可控。

长期借贷方面，碧桂园非流动负债2494.04亿元，其长期有息负债合计2208.24亿元，规模十分庞大。

7

成功发行中票。

9月20日，碧桂园集团发布公告称，其全资附属公司碧桂园地产集团有限公司已于9月19日在中国公开发行2022年度第一期中期票据。

本金总额为人民币15亿元，为期三年，票面利率为3.2%。

得一提的是，这是“中债信用增进投资股份有限公司提供不可撤销的连带责任保证”才完成的。

碧桂园快撑不住了吗（碧桂园还能挺多久？）

啥意思呢？

中债信增是国内首家信用增进公司，其接受央行的指导，股东为首钢、中石油、国家电网、中化等国企和央企资本。

知道什么是‘锅家队’吗？看上面的名字。

8

文章结尾，再给大家讲个故事吧。

猪圈里有两头猪，一头大猪，一头小猪。猪圈一边有个踏板，踩一下踏板，另一边的投食口就会落下少量的食物。

如果有一只猪去踩踏板，另一只猪就有机会抢先吃到另一边落下的食物。

当小猪踩动踏板时，大猪会在小猪跑到食槽之前刚好吃光所有的食物；

若是大猪踩动了踏板，则还有机会在小猪吃完落下的食物之前跑到食槽，吃到另一半。

那么，两只猪各会采取什么策略？

答案是：小猪将选择“搭便车”策略，也就是舒舒服服地等在食槽边；而大猪则奔忙于踏板和食槽之间。

原因何在？

因为，小猪踩踏板将一无所获，不踩踏板反而能吃上食物。

这个故事的名字叫：小猪躺，大猪跑。

留言说说你们的看法。

碧桂园快撑不住了吗（碧桂园还能挺多久？）

 

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