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销售毛利率和销售净利率的区别是什么，销售毛利率和销售净利率的区别是什么意思？

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销售毛利率和销售净利率的区别是什么，销售毛利率和销售净利率的区别是什么意思？

一、双率绝对值

谈双率绝对值是因为他的意义也很重要，他能帮助我们看出一个企业的成本结构，换言之，我们能知道企业的利润到底被谁侵蚀了。

例如一家企业的毛利仅为10%，你会想到什么，另一个企业的毛利为90%，你又会想到什么？很显然，闭着眼我们就知道前者一定是产品成本侵蚀了大部分营收中的利润，而后者的产品成本则侵蚀了很少的利润。

在这里为什么要用侵蚀利润这个词呢？很多人认为，产品成本就是成本，它又怎么会侵蚀利润呢？认为产品成本跟利润之间没有侵蚀的逻辑关系，其实这是错误的，站在营收的角度，企业收回来的钱是有数的，成本多自然利润少，它是一个互相挤压的关系。

通常从财务角度去看，任何现金流的流出都是对利润的侵蚀，通常来说毛利高意味着产品的直接成本所侵蚀利润的比例不高，这类企业多轻资产，毛利低则意味着产品的直接成本侵蚀利润较为严重，此类多重资产。

净利高说明产品直接成本+公司的期间费用及营业外对于利润的侵蚀不高，反之则说明产品直接成本+期间费用即营业外对利润的侵蚀较为严重。

毛利跟净利之间的差额比例越多，则其期间费用和营业外对利润的侵蚀较为严重，反之亦然，我将毛利率跟净利率之间的差额称之为毛净差。

理解了这点，就可以快速根据公司的双率高低对公司做出一个大概的预判，起码能快速猜测预判出侵蚀公司利润的到底是哪一项，是产品成本还是期间费用，抑或是营业外等。

个人一般将超过50%以上的毛利视为高毛利；

20%——50%属于中等毛利；

20%以下视为低毛利；

这是毛利的三个梯队。

对此或许有人会说，你得分行业，不同行业不同毛利，我要说的是，我既然这么分，就是要把所有行业通过这个标准来划分开来。对于投资者来说，不应局限于某些行业去具体看待其毛利，我们对毛利高低的看待就应该从整个行业的格局去看。

像制造业你说15%都是高，但对于投资者来说，它就是低啊，我们不会因为你是制造业就会觉得你这个毛利已经足够优秀，有些基因你是改变不掉的。毛利越低则说明产品的直接成本对利润的侵蚀力度就越大，越高则说明其对利润的侵蚀力度越小。

对于净利率来说：

6%以下为低净利；

6%——20%为中性；

20%以上为高净利；

绝对净利率低容易导致的结果就是使得公司盈利的安全边际变小，如此就会容易陷入亏损的境地。举例说明：

如果撇开税收等其他额外因素，若营收100万，成本95万，净利润5万，净利率为5%；若成本提升10%，则利润就会亏损4.5万，对于很多行业而言，原材料提升10%是多么正常的事，如此，你若不能够将成本的上涨转嫁到价格上，亏损就是大概率。

反之，那些高净利的公司，即便行业有变，成本大幅提升，但依然可以获得可观的利润，利润营收100万，成本40万，净利润60万，净利率为60%。如成本上涨20%，则其净利润依然有52万，净利率依然高达52%，若上涨50%，则其利润还有40万，净利率依然有40%，即便成本翻倍，公司也还是赚钱的，这就是盈利的安全边际。

那些低净利的公司根本经不起成本波动，一旦成本稍有波动，他们的管理层便会心惊胆战，所以你看，只要金融危机一发生，首先倒闭的一定是国内的低端制造业。什么造鞋的等等，而耐克即便在危机期间也很难亏损，为何呢？因为他们只负责提供一个对号，其他的什么厂房，人工等，自己想办法，如果告诉你们订单没了，可想而知，你不亏损才怪，而对于耐克们无非是少赚点，很显然，它占据了整个产业曲线最有利的一端。

毛利高低代表产品直接成本对利润的侵蚀力度，毛净差代表期间和营业外对利润的侵蚀程度；净利高低代表所有成本对利润的侵蚀程度。

根据行业特性，烟酒、饮料、医药、教育的毛利一般较高，他们是标准的产品成本对利润侵蚀较低的行业，这属于毛利第一梯队。

像茅台的毛利达到90%，产品直接成本对利润的侵蚀只有10%；奇正藏药毛利达到87%,其产品直接成本对利润侵蚀只有13%。

毛利第二梯队的主要有：电器、地产、铁路、传媒软件、家具等。

而农副产品加工业、纺织、电力、有色、航空、零售批发、低端制造、仓储搬运、汽车、建筑等，则属于产品直接成本对利润侵蚀较为严重的行业，这类是毛利的第三梯队。比如纺织板块的南纺股份，毛利率仅有4%左右，有色行业的铜陵有色，只有5%的毛利，净利率更是低得可怜。

净利的三个梯队跟毛利大部分是挂钩的，在这里主要谈下毛净差较高的行业，也即是那些被期间费用也营业外侵蚀利润的行业，毛净差说到底就是公司为卖出产品所耗费的代价。

其不管包括扩张还是其他，都代表着为卖出产品所耗费的代价，它代表着销售这环所牵扯进来的所有成本，包括财务费用和管理费用。

我们看即便像我们都公认的茅台这样的好公司，其毛净差也达到40%，这也就意味着即便像茅台这样的高护城河公司，也要把到手的钱的40%用来解决如何把产品卖出去的问题，可见好酒也怕巷子深啊。像三四线的白酒，如沱牌毛净差达到60%，从侧面也反映出一点，把酒卖出去所付出的代价比生产酒本身更能侵蚀利润。有些毛净差反应出来的是企业的主动性信号，有些反应的则是被动的无奈信号。

二、毛利和净利之间的逻辑关系

再说基于行业基因导致的高毛利的产品，他们几乎都是低净利，为何会这样呢？我们拿泛微网络来举例。该公司依靠自己的OA办公软件取得了很高的毛利，以上说过，这个高毛利是行业基因给的，每年高达95%，但你再看其净利率只有可怜的10%，差距怎么会如此之大？我们就应该猜测到该公司为了卖自己的软件产品，付出了很大的代价。

打开财报后，你会进一步发现，该公司营收10个亿，但营业成本就9.7个亿，其中销售费用占了7个多亿，你能根据它毛利高就认为它产品就真的很抢手吗？非也，公司为了卖产品也是付出了老鼻子劲了。

例如博士眼镜也是如此，高达75%的毛利下却只有10%的净利率，背后也是高昂的销售费用，因此，大家就会明白我以上所说的一点，那就是高毛利只代表产品模式，不代表其他，这就好比你也可以去高价卖空气，它毛利当然很高。但问题是你要把空气卖出去得耗费巨大的销售费用，由此你的净利率就高不了，所以我们要明白一点，毛利高证明不了公司的产品有多么优质，它仅仅有可能只是行业基因导致的。而毛利高，净利低的底层逻辑则是，公司要为卖出这种高毛利模式的产品付出很大的代价，极端情况下类似于“卖空气”，表面上从毛利去看好像一桩很轻松赚钱的生意，但事实上赚的却也只是辛苦钱。

由此，行业基因给予产品的只是一种高毛利的模式基因，却没有给其高净利的基因，那高净利跟什么有关呢？我们倒过来想就明白了，低净利不是企业为了卖高毛利的产品付出很大代价吗？那么倒过来就是企业不需要为卖高毛利产品付出很大代价，换成大白话就是不愁卖。

像网游、空气、办公软件等，它们都是愁卖的，所以它们需要耗费巨大的期间费用，那什么东西不愁卖呢？

1、必需品；

2、具备竞争优势；

翻译过来就是高毛利的必需品不愁卖，例如烟酒药，都是高毛利的必需品，但仅有这点就够吗？例如我也会酿酒，我也卖酒不可以吗？你看，酒是高毛利又是必需品，可你会发现根本卖不出去，差在哪里了呢？对，就是竞争优势。

加上竞争优势，翻译过来就是具备竞争优势的高毛利必需品，由此你会发现那些具备竞争优势的高毛利必需品，其净利率往往也都不低，因为具备了必需属性，它们就省下了获客和培育市场的费用，具备了竞争优势，就省下了大笔的推广和销售费用，这两头都掐断了，净利率自然就低不了。

以上两者的分量都很重，如只有必需但没有竞争优势，顶多是个二流公司，被复制性太强，迟早进入激烈的价格战，只有竞争优势但不必需的公司，为了发展公司会耗费大量的培育市场的费用和期间费用，如此也是徒有高毛利。

请注意，这里说的竞争优势是有条件的，那就是其竞争优势的维持不能以昂贵的费用来支撑，那些靠巨大费用开支维持的竞争优势依然无法维持高净利，一旦企业为这种竞争优势承担巨大的费用支出，那么净利依然不会高。从实质上讲，它们并不是真正意义上的不愁卖。

典型的例如化妆品，像雅诗兰黛、珀莱雅等，虽然毛利很高，但净利只有12%左右，很显然这种竞争优势是以公司的巨大开支为代价。

若再进一步收缩，那么符合高毛利高净利的产品，是具备不以高支出为代价构筑的竞争优势的必需的高毛利产品，典型的就是高端白酒，像茅台毛利率90%，净利率50%，依然高的吓人。

而那些竞争优势比较弱的白酒，则净利率就差很多，例如酒鬼酒，毛利达到80%左右，而净利率只有20%，像沱牌舍得，毛利也有70%，但净利率过去几年却只有个位数，它们都同为白酒，都属于必需品，也都是高毛利，但为何净利率却相差如此之大，差就差在竞争优势上。

那么问题就来了，拿欧莱雅和茅台来比较，两个都是各自行业具备竞争优势的企业，也都算是必需品，为何欧莱雅的净利率只有12%而茅台却达到50%，这跟两点有很大关系：

1、竞争优势的维护代价。很明显欧莱雅为了维持这种竞争优势付出巨大开支，而茅台这种竞争优势则不需要这么费劲。用一句话概括，就是那些具备真正竞争优势的品牌，只需要付出少量的维护成本，就可以继续占据它在消费者心中的心智。近千年的茅台，不是你想超越就能超越的。这么深的护城河足以让企业付出少量成本，就可以维护住用户的心智，可以这样理解，护城河越深，那么站岗的人就越少，也就对应着维护竞争优势的成本越低。

2、跟企业战略有关。要知道多元化已经成为各个企业的惯常战略，尤其是品类扩展，例如酱油扩展到蚝油，牛奶扩展到奶粉、酸奶；白酒扩展到系列酒；洗发露扩展到沐浴露等；但要知道的是，企业最初往往只有一个具备很大竞争优势的单品，这个单品往往是高毛利高净利。但你再进行扩张品类，那么之后的产品往往就不如那个最核心的单品有竞争优势，如此就会持续拉低净利率，所以，企业战略也是决定并影响净利率的重要因素。

除掉营业外营收这个大条件，高净利率来自高毛利，而高毛利却不一定是高净利，而低毛利不会产生高净利，那么问题就来了，在竞争优势上，低毛利是不是一定比高毛利要更差呢，这不是绝对的。我们要认识到一点，高毛利是每个企业所追求的，我不相信你就是喜欢低毛利，因为在同等条件下，高毛利就是比低毛利赚钱要轻松。由此，对于那些低毛利的企业，通常有两种可能：行业基因和公司战略；这两种可能都充满了对低毛利深深的无奈。

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